一、紫金礦業(yè)銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)擴(kuò)張金產(chǎn)量維穩(wěn)

　　▌廣發(fā)證券研究報(bào)告指出紫金礦業(yè)未來(lái)三年銅，金，鋅的產(chǎn)量預(yù)估，其中銅年產(chǎn)量呈明顯擴(kuò)張趨勢(shì)，19年產(chǎn)量較16年產(chǎn)量翻番；金和鋅年產(chǎn)量基本維穩(wěn)。

　　量?jī)r(jià)齊升，礦產(chǎn)銅業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng)

　　2017-2019年，隨著紫金山金銅礦技改、科盧韋齊銅礦投產(chǎn)和多寶山二期擴(kuò)產(chǎn)三大項(xiàng)目完成，預(yù)計(jì)公司礦產(chǎn)銅年產(chǎn)量將分別達(dá)到20萬(wàn)噸、24萬(wàn)噸和31萬(wàn)噸，2019年產(chǎn)量較2016年產(chǎn)量翻番；

　　同時(shí)，剛果（金）卡莫阿-卡庫(kù)拉銅礦進(jìn)入正式開(kāi)發(fā)階段，該項(xiàng)目有望達(dá)到年處理礦石量1800萬(wàn)噸，首期卡庫(kù)拉600萬(wàn)噸項(xiàng)目投產(chǎn)后，前5年年均礦產(chǎn)銅24.6萬(wàn)噸。

　　全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，銅價(jià)有望步入上行通道，受益銅價(jià)上漲，預(yù)計(jì)公司17年礦產(chǎn)銅毛利達(dá)到34億元，占比26%，19年實(shí)現(xiàn)毛利77億元，占比達(dá)到達(dá)到43%。

　　礦產(chǎn)金維持40噸/年，現(xiàn)有金礦整合完成，外延并購(gòu)蓄勢(shì)待發(fā)

　　隨著澤拉夫尚金礦、左岸金礦產(chǎn)能逐步釋放（預(yù)計(jì)19年較16年增產(chǎn)3.2噸），同時(shí)，紫金山金礦資源的枯竭（剩余服務(wù)年限僅為3-4年，19年較16年減產(chǎn)6噸），預(yù)計(jì)公司17-19年礦產(chǎn)金維持40噸左右。從公司近年并購(gòu)波格拉金礦（7噸/年）和帕丁頓金礦（6噸/年）的成功案例來(lái)看，為維持黃金龍頭地位，公司存在外延式并購(gòu)大型金礦的可能。

　　二、印尼計(jì)劃收購(gòu)力拓所持Grasberg銅礦的股權(quán)

　　▌?dòng)∧嵴Q，計(jì)劃收購(gòu)力拓所持Grasberg銅礦的股權(quán)。該銅礦由美國(guó)自由港麥克默倫銅金礦公司運(yùn)營(yíng)，此舉或許能解決三方之間久拖不決的問(wèn)題。

　　根據(jù)1996年組建和合資公司，力拓持有Grasberg銅礦40%的權(quán)益，并有權(quán)享有一定產(chǎn)量以外產(chǎn)量的40%直至2021年，而在2022年之后將有權(quán)享有所有產(chǎn)量的40%。

　　為了滿足印尼新的所有權(quán)規(guī)定，自由港在8月同意將其所持印尼子公司51%的股權(quán)剝離給印尼政府。

　　印尼能源與礦產(chǎn)資源部長(zhǎng)IgnasiusJonan周二稱，印尼計(jì)劃在2018年之前收購(gòu)力拓對(duì)該礦所持權(quán)益。

　　IgnasiusJonan表示，如果各方都同意出售結(jié)構(gòu)和價(jià)格，力拓出售的權(quán)益將占到政府收購(gòu)股權(quán)的大頭。這或許會(huì)將自由港能出售的股權(quán)限制在9.36%。

　　Jefferies分析師ChristopherLaFemina稱，這一協(xié)議或許“對(duì)自由港、力拓和印尼而言是三贏結(jié)果，因這樣一來(lái)自由港的價(jià)值流失將小于預(yù)期，力拓將能退出一項(xiàng)非核心且高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，印尼則將擁有Grasberg銅礦的大多數(shù)股權(quán)。”

　　三、秘魯Michiquillay銅礦項(xiàng)目蓄勢(shì)待發(fā)

　　▌?chuàng)roInversion的執(zhí)行董事AlbertoNecco的數(shù)據(jù)，秘魯Michiquillay銅礦項(xiàng)目的最低投資額約為10億美元，而最近的研究表明，如果想將其要完全開(kāi)發(fā)則需要超過(guò)20億美元。

　　ProInversion，秘魯?shù)囊粋€(gè)政府機(jī)構(gòu)，將于12月20日舉行Michiquillay銅礦開(kāi)發(fā)權(quán)的拍賣。

　　這22名投標(biāo)者經(jīng)過(guò)初審，將有10名提名者于12月20日公布。這些競(jìng)購(gòu)者中既有秘魯?shù)牡V業(yè)公司，也有其他國(guó)際上的礦業(yè)公司，其中的一些早已在秘魯開(kāi)展了業(yè)務(wù)。

　　而Michiquillay銅礦項(xiàng)目需要的具體投資額還將取決于發(fā)展計(jì)劃，銅價(jià)以及出產(chǎn)出銅的等級(jí)。

　　此外，本次項(xiàng)目的合約還在空間和穩(wěn)定性方面提供了足夠的探索空間，來(lái)進(jìn)行勘探、發(fā)展社區(qū)關(guān)系以及建造工廠。該合約中規(guī)定的義務(wù)應(yīng)在12年內(nèi)開(kāi)始，延長(zhǎng)期為3年，并設(shè)定項(xiàng)目開(kāi)發(fā)中的最低投資承諾。