天然橡膠節(jié)后歸來(lái)反彈跡象乏力，底部震蕩格局弱勢(shì)難改。丁二烯拉動(dòng)合成走低更是令行情雪上加霜。

　　宏觀面美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增加導(dǎo)致的外圍虧空，美元升值帶動(dòng)國(guó)內(nèi)出口增多資金外流，利空期貨環(huán)境加劇天膠空頭格局;黑色系節(jié)后歸來(lái)未見(jiàn)高漲情緒，滬膠走勢(shì)低位區(qū)間。

　　青島保稅區(qū)方面，截止九月底橡膠總庫(kù)存反彈跡象，較九月中旬增加0.21萬(wàn)噸，增幅1.12%，主因是合成膠的增加，天膠延續(xù)去庫(kù)存進(jìn)程，較上期減少0.49萬(wàn)噸，跌幅3.7%。供給側(cè)改革大背景下，天膠周期性難逆，庫(kù)存下降階段仍存全球產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期，供應(yīng)壓力難釋。

　　丁二烯主供方節(jié)前下調(diào)出廠1200元/噸，節(jié)后三日下調(diào)供價(jià)700元/噸;合成膠前后下調(diào)共計(jì)1400元/噸，倒掛不減低價(jià)頻出;原料拉跌替代膠種弱勢(shì)行情，對(duì)天膠支撐重回膠著偏空。

　　現(xiàn)貨需求低價(jià)位下表現(xiàn)疲軟，截止10月13日國(guó)內(nèi)全鋼胎開(kāi)工率為64.1%，環(huán)降0.73%;半鋼胎開(kāi)工率為65.83%，環(huán)降0.81%。終端開(kāi)工率漲勢(shì)難穩(wěn)，現(xiàn)貨采買心態(tài)保守，低膠價(jià)下市場(chǎng)氛圍膠著，美金市場(chǎng)跟跌腳步。

　　綜合看天然橡膠行情偏空整理，節(jié)前避險(xiǎn)助力空頭重回主導(dǎo)，一方面供需結(jié)構(gòu)不平衡加之合成膠行情走弱，空頭壓制行情上行空間;另一方面十九大前期各項(xiàng)政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或向好，外圍環(huán)境有望對(duì)滬膠一定程度形成支撐，但考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息潮沖擊，短期回漲空間有限。