從開年腰斬開始，全球航運(yùn)市場(chǎng)的“晴雨表”波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）創(chuàng)下了近年來最差開局。自7個(gè)月之前的2018年8月6日，BDI以1773點(diǎn)創(chuàng)下過去四年來的新高。然而，很快，從當(dāng)年12月中旬開始，這一指數(shù)開啟了斷崖式下跌的戲碼；2019年1月18日至2月12日期間，BDI指數(shù)從1112點(diǎn)一路下跌至595點(diǎn)，連續(xù)18天下挫，期間累計(jì)跌幅接近50%，較2018年夏季高位重挫近70%。在此之前，如此之差的行情還是在2012年。

　　這仿佛一個(gè)魔咒，三個(gè)月過去了，BDI仍舊沉睡在寒冬中。

　　此時(shí)，幾大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)世界增長(zhǎng)目標(biāo)言猶在耳。對(duì)BDI影響極大地中國(guó)大宗商品進(jìn)出口也不及預(yù)期。雖然今年以來，美國(guó)股市和中國(guó)股市均呈現(xiàn)連續(xù)上漲行情，資本市場(chǎng)投資者對(duì)于2019年全球經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易開局形勢(shì)持有樂觀預(yù)期，但從海運(yùn)市場(chǎng)BDI指數(shù)等走勢(shì)來看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中海運(yùn)貿(mào)易參與者對(duì)此可能并不樂觀。

　　全球經(jīng)濟(jì)籠罩在一片陰云之中，但在長(zhǎng)期關(guān)注全球航運(yùn)大數(shù)據(jù)的億海藍(lán)副總裁盛尊闊看來，BDI數(shù)據(jù)的低迷，很大程度上是由于此前參數(shù)的調(diào)整，使得BDI更為敏感。

　　興證交運(yùn)分析認(rèn)為，中國(guó)的春節(jié)假期一向是影響1、2月BDI的重要因素。伴隨著節(jié)后開工，對(duì)原材料的采購(gòu)恢復(fù)，BDI指數(shù)會(huì)有明顯提升。由于生產(chǎn)恢復(fù)的進(jìn)程慢于采購(gòu)，節(jié)后由于工廠完成復(fù)工需要一定時(shí)間，集運(yùn)運(yùn)價(jià)走勢(shì)與BDI指數(shù)走勢(shì)會(huì)有差異。預(yù)計(jì)3月集運(yùn)運(yùn)價(jià)季節(jié)性回落，4月有望迎來反彈。

　　風(fēng)向標(biāo)低迷

　　作為全球宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，BDI與全球經(jīng)濟(jì)景氣榮枯、原物料行情高低息息相關(guān)。不過，近年來，中國(guó)市場(chǎng)極大地影響了BDI指數(shù)。

　　2013年，波羅的海干散貨指數(shù)從年初的700點(diǎn)一度增長(zhǎng)至年末的2200點(diǎn)，但隨后進(jìn)入了數(shù)年的下行通道中；2016年初，BDI從谷底反彈，并開啟了新一輪上漲行情；到了2018年初，樂觀情緒終于占了主導(dǎo)，市場(chǎng)復(fù)蘇論成為了主流。

　　然而，2018年末，在一片看漲聲中，BDI掉頭向下。

　　“這和中國(guó)進(jìn)口鐵礦石、煤炭、大豆等商品運(yùn)輸需求下滑密切相關(guān)。”在億海藍(lán)（北京）數(shù)據(jù)技術(shù)股份公司航運(yùn)大數(shù)據(jù)事業(yè)部總經(jīng)理林書來告訴《華夏時(shí)報(bào)》。

　　海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年，中國(guó)進(jìn)口了10.64億噸鐵礦石，同比2017年的10.75億噸下降了1.02%，這也是鐵礦石進(jìn)口量八年來首度出現(xiàn)下滑。

　　從那時(shí)起，BDI和中國(guó)的大宗商品需求量一起進(jìn)入寒冬。

　　然而壞消息是，中國(guó)的需求下滑并沒有停止。

　　3月8日，海關(guān)總署公布了2019年2月大宗商品進(jìn)出口數(shù)據(jù)。從各主要商品來看，包含大豆、成品油、鋼材、煤及褐煤在內(nèi)的多種商品進(jìn)口環(huán)比均出現(xiàn)了大跌，總體情況大幅不及預(yù)期。2月煤及褐煤進(jìn)口1764.1萬噸，環(huán)比大跌47%，較上月3350萬噸的進(jìn)口量也近乎腰斬；鐵礦石進(jìn)口跌至10個(gè)月低點(diǎn)至8308萬噸，同比跌幅達(dá)1%以上，鐵礦石前兩個(gè)月累計(jì)進(jìn)口1.744萬億噸。

　　不僅是大宗商品。

　　中國(guó)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，按美元計(jì)，中國(guó)2月進(jìn)口同比下滑5.2%，市場(chǎng)預(yù)期為下滑0.9%，前值為下滑1.5%；2月出口同比下滑20.7%，創(chuàng)2016年2月以來最大，大幅低于預(yù)期的下滑4%，前值為增長(zhǎng)9.1%。

　　“即便不能用中國(guó)代表全球，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的爆發(fā)力或下降的殺傷力，對(duì)于全球干散貨海運(yùn)需求起到了決定性的作用?！北娒撕竭\(yùn)咨詢（上海）有限公司董事兼總經(jīng)理劉巽良對(duì)媒體表示。

　　以2017年的全球貿(mào)易數(shù)據(jù)看，鐵礦石的占比將近30%，煤炭占比20%以上，糧食僅占全球干散貨海運(yùn)量的10%，其他礦石占比近40%。中國(guó)的房地產(chǎn)、基建以及出口經(jīng)濟(jì)帶來的鋼材需求，拉動(dòng)了鐵礦石海運(yùn)量，中國(guó)的電力需求拉動(dòng)了煤炭的需求。即便是去產(chǎn)能推進(jìn)了數(shù)年，中國(guó)的需求量依然居高不下，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，二者的需求將呈現(xiàn)逐步下滑的趨勢(shì)。

　　“海運(yùn)市場(chǎng)參與者對(duì)于2019年世界貿(mào)易前景預(yù)期并不太樂觀。基于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性增多，海運(yùn)貿(mào)易前景并不明朗。這需要結(jié)合一季度全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的具體數(shù)據(jù)，來更好地分析海運(yùn)市場(chǎng)后續(xù)變化。”光大期貨分析師張毅表示。

　　謹(jǐn)慎看待

　　不過，盡管BDI身處寒冬，但盛尊闊提醒，市場(chǎng)應(yīng)理性看待BDI。

　　“BDI變化比幾年前更劇烈，很大程度上是由于BDI調(diào)整了參數(shù)，使得其對(duì)市場(chǎng)更靈敏?！笔⒆痖煾嬖V《華夏時(shí)報(bào)》。

　　據(jù)了解，與證劵綜合指數(shù)是某個(gè)證劵市場(chǎng)掛牌股票總體走勢(shì)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)不同，BDI顯示的只是整個(gè)海運(yùn)市場(chǎng)中的一小部分，更多的反映了鐵礦石、煤炭、糧食等貨物的即期市場(chǎng)運(yùn)價(jià)或租金水平，但對(duì)長(zhǎng)期包運(yùn)租船以及貨主船東等并沒有考慮在內(nèi)。

　　航運(yùn)界主編王海對(duì)媒體分析，BDI短期內(nèi)波動(dòng)大是正?，F(xiàn)象，真正研究BDI要看長(zhǎng)期。

　　“BDI指數(shù)對(duì)于反映國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)具有比較強(qiáng)的前瞻性，指數(shù)水平低且持續(xù)走弱，說明今年國(guó)際市場(chǎng)面臨較大的壓力?！苯煌ㄣy行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智表示。

　　在張毅看來，現(xiàn)階段的BDI大跌減少了干散貨的海運(yùn)成本。不過，考慮此前的海運(yùn)費(fèi)也不同于2007年高位時(shí)對(duì)商品貿(mào)易價(jià)格的影響，目前BDI大跌對(duì)于國(guó)內(nèi)商品價(jià)格影響有限，商品價(jià)格將更多受其自身供需狀況變化影響。BDI大跌可能會(huì)給依賴干散貨運(yùn)輸?shù)牟糠趾竭\(yùn)公司的短期業(yè)績(jī)帶來一定影響。

　　對(duì)大宗商品運(yùn)輸市場(chǎng)來說，一個(gè)好消息是，中國(guó)的基建正在加碼。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年1-2月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資開局平穩(wěn)，共完成固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）44849億元，同比增長(zhǎng)6.1%，增速比去年全年加快0.2個(gè)百分點(diǎn)；其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)4.3%，增速比去年全年提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)了自去年四季度以來企穩(wěn)回升的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

　　在興證交運(yùn)看來，3月干散貨BDI指數(shù)有望迎來季節(jié)性反彈。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，受春節(jié)假期的影響，1、2月份BDI指數(shù)均值一般處于全年低點(diǎn)，節(jié)后開工首先是恢復(fù)對(duì)原材料的采購(gòu)，一般3月份BDI指數(shù)會(huì)有明顯提升。從2010-2017年每年BDI指數(shù)3月份均值較1-2月均值漲跌幅來看，有6年漲幅均為正，平均漲幅達(dá)11.8%，最高漲幅在2017年達(dá)到37%。

　　“節(jié)后開工首先是恢復(fù)對(duì)原材料的采購(gòu)，一般3月份BDI指數(shù)會(huì)有明顯提升。由于生產(chǎn)恢復(fù)的進(jìn)程慢于采購(gòu)，節(jié)后由于工廠完成復(fù)工需要一定時(shí)間，集運(yùn)運(yùn)價(jià)走勢(shì)與BDI指數(shù)走勢(shì)會(huì)有差異。預(yù)計(jì)3月集運(yùn)運(yùn)價(jià)季節(jié)性回落，4月有望迎來反彈。”興證交運(yùn)研報(bào)顯示。